MSCI Inc. (NYSE: MSCI), proveedor líder de herramientas y servicios de apoyo a la toma de decisiones críticas para la comunidad inversora mundial, ha anunciado hoy los resultados de la Revisión de la Clasificación de Mercados MSCI 2025.
Algunos de los aspectos más destacados por MSCI en la revisión de este año:
- Ampliación de la consulta sobre una posible reclasificación de Bulgaria del estatuto de Mercado Independiente al de Mercado Fronterizo.
- Continuación del monitoreo de la aplicación y adopción por el mercado de medidas para mejorar la accesibilidad del mercado coreano de renta variable, con el objetivo de determinar si estas medidas han reproducido los resultados de los mercados de divisas extraterritoriales plenamente operativos, como los que existen en los Mercados Desarrollados.
- Actualización de información sobre la clasificación del mercado griego.
- Continuación del monitoreo de la accesibilidad del mercado de renta variable de Bangladés.
“MSCI se compromete a garantizar que nuestras clasificaciones de mercado reflejen las realidades cambiantes de la accesibilidad y la invertibilidad a nivel global”, explicó Raman Aylur Subramanian, responsable de I+D de Índices. "En 2025, hemos observado tanto avances como retos persistentes en todos los mercados, lo que pone de relieve la importancia de contar con marcos transparentes y basados en normas para orientar nuestras evaluaciones de clasificación. Nuestra revisión anual sigue siendo una herramienta fundamental para el diálogo con los participantes en el mercado y el apoyo a una mayor transparencia en los mercados de capitales de todo el mundo".
Para obtener más información relacionada con la Revisión de la Clasificación de Mercados MSCI 2025, incluidos los resultados de la Revisión de la Accesibilidad a los Mercados Globales MSCI 2025, visite: www.msci.com/market-classification.
Ampliación de la consulta sobre la posible reclasificación de Bulgaria como Mercado Fronterizo
MSCI mantendrá la clasificación de Bulgaria como Mercado Independiente y ampliará su revisión para una posible reclasificación al estatus de Mercado Fronterizo, con una decisión que se anunciará en la Revisión de la Clasificación de Mercados MSCI 2026.
Los inversores institucionales internacionales citaron la limitada liquidez del mercado, la insuficiente información sobre el mismo y el escaso desarrollo de las infraestructuras de negociación y posnegociación como problemas de accesibilidad en este mercado.
Además, el momento de la adhesión de Bulgaria a la zona euro y la adopción del euro se señalaron como factores clave a la hora de determinar el momento adecuado para una posible reclasificación de Bulgaria con el fin de evitar posibles problemas operativos.
MSCI sigue recibiendo comentarios sobre este tema hasta el 31 de marzo de 2026 y anunciará su decisión como parte de la Revisión de la Clasificación de Mercados MSCI 2026.
Accesibilidad del mercado coreano
Entre 2008 y 2014, MSCI consultó a los participantes del mercado mundial sobre la posible reclasificación de Corea de la categoría de Mercado Emergente a la de Mercado Desarrollado. Los participantes en el mercado identificaron la limitada convertibilidad del won coreano en el mercado de divisas extraterritorial como un obstáculo clave para su reclasificación a la categoría de Mercado Desarrollado. En ese momento, otros problemas clave de accesibilidad que se destacaron fueron la rigidez del sistema de identificación, que hacía que las transferencias en especie y las transacciones extrabursátiles fueran muy costosas, además de la falta de disponibilidad de instrumentos de inversión debido a las restricciones al uso de datos cambiarios para la creación de productos financieros.
Recientemente, las autoridades coreanas aplicaron algunas medidas destinadas a mejorar la accesibilidad del mercado de renta variable coreano.
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Mercado de divisas: Un proceso de inversión global en pleno funcionamiento, adecuado para todo tipo de inversores globales en Mercados Desarrollados, necesita mercados de divisas caracterizados por divisas totalmente convertibles, la ausencia de controles de capital y la existencia de mercados “onshore” y “offshore” sin restricciones, profundos y líquidos que permitan diferenciales de oferta y demanda “bid-ask” ajustados y garanticen la mejor ejecución. Y lo que es más importante, esa liquidez debería ser suficiente para soportar operaciones de gran volumen y sensibles al tiempo, especialmente en el momento del reequilibrio de un índice, cuando los volúmenes de negociación se suelen disparar. Los mercados de divisas desarrollados también cuentan con una amplia participación de inversores internacionales, transparencia de precios en tiempo real, sistemas de liquidación confiables y eficientes y acceso a una amplia gama de instrumentos de cobertura. Queda por ver si las limitadas reformas de Corea, como la ampliación del horario de mercado, que no reflejan las prácticas actuales de ningún Mercado Desarrollado, serán suficientes para permitir un mercado de divisas plenamente desarrollado.
Tras el anuncio del Ministerio de Economía y Finanzas para 2023, Corea puso en marcha varias reformas del mercado de divisas. Entre ellas se incluye la concesión a las instituciones extranjeras registradas (RFI) de acceso al mercado interbancario de divisas “onshore” a partir de enero de 2024 y la ampliación del horario de negociación en el segundo semestre del año. A pesar de estas reformas, los inversores creen que sigue siendo fundamental evaluar si las medidas aplicadas son suficientes, dado que los Mercados Desarrollados suelen tener divisas totalmente convertibles con mercados de divisas activos y sin restricciones, tanto en el interior como en el exterior. MSCI seguirá recabando la opinión de los participantes en el mercado para evaluar la eficacia y la comparabilidad de las reformas cambiarias de Corea con las prácticas de ejecución observadas en otras divisas muy negociadas dentro de los Mercados Desarrollados.
- Identificadores de Personas Jurídicas: Como parte de las reformas de 2023 de la Comisión de Servicios Financieros para mejorar el acceso de los inversores extranjeros, el Certificado de Registro de Inversores (IRC) fue sustituido por Identificadores de Personas Jurídicas (LEI); se relajaron los requisitos de información para las sociedades de valores extranjeras que utilizan cuentas ómnibus; y se amplió el alcance de las operaciones extrabursátiles (OTC) de los inversores extranjeros que pueden ser objeto de información “ex post”. Estas medidas entraron en vigor a finales de diciembre de 2023. Sin embargo, siguen existiendo dificultades operativas en el proceso de registro. Además, el impacto de las medidas relacionadas con las cuentas ómnibus y las transacciones extrabursátiles sigue siendo limitado, ya que estos mecanismos aún no se utilizan de forma generalizada.
- Disponibilidad de instrumentos de inversión: Los inversores internacionales recurren cada vez más a una amplia gama de instrumentos como ETF, futuros, opciones, swaps y productos estructurados para apoyar su proceso de inversión global con estrategias como la exposición al mercado, la cobertura y la capitalización. Estas herramientas son esenciales para un despliegue eficaz del capital mundial. Aunque las autoridades del mercado han estado trabajando con algunos participantes para poner a disposición del mercado instrumentos selectivos, la expectativa sigue siendo la de un entorno de inversión abierto en el que el acceso a los derivados y otros instrumentos no tenga restricciones, en consonancia con las necesidades de los inversores y las prácticas de los Mercados Desarrollados mundiales.
Además, la prohibición total de las ventas en corto, reintroducida en noviembre de 2023, se levantó el 31 de marzo de 2025. Corea había aplicado previamente una prohibición en todo el mercado en marzo de 2020, que se levantó parcialmente en mayo de 2021. La reciente supresión de la prohibición vino acompañada de mejoras normativas y técnicas para reforzar la supervisión de las prácticas comerciales desleales, incluidas las ventas en corto ilegales. Aunque la actividad del mercado se ha recuperado, los inversores siguen mostrando preocupación por la carga operativa que supone el cumplimiento de la normativa y el riesgo de que se produzcan cambios normativos bruscos. MSCI seguirá monitoreando la evolución para evaluar la estabilidad del mercado y la coherencia del marco regulador a lo largo del tiempo.
Como recordatorio, las posibles consultas de reclasificación requieren que se hayan abordado todas las cuestiones, que las reformas se hayan aplicado plenamente y que los participantes en el mercado hayan tenido tiempo suficiente para evaluar exhaustivamente la eficacia de los cambios.
Clasificación del mercado griego
Tras las continuas mejoras y reformas llevadas a cabo por las autoridades de los mercados griegos, que han sido asimiladas y puestas a prueba por los participantes en el mercado, se reconocieron mejoras para los criterios de compensación y liquidación, préstamo de valores y venta en corto como parte de la Revisión de la Accesibilidad de los Mercados de 2025. El mercado griego ha progresado en la adaptación a las normas de accesibilidad del mercado que se observan habitualmente en los Mercados Desarrollados de Europa. Además, Grecia cumple los criterios de desarrollo económico de los Mercados Desarrollados.
Tras las mejoras introducidas en los requisitos de tamaño y liquidez del Marco de Clasificación de Mercados de MSCI, se introdujo una norma de persistencia que exige que un número mínimo de cinco empresas cumplan los criterios del Índice Estándar de Mercados Desarrollados durante un período sostenido para una reclasificación al alza. Grecia no cumplía los requisitos de persistencia de tamaño y liquidez introducidos recientemente en el momento de la Revisión de la Clasificación de Mercados MSCI 2025.
Sin embargo, MSCI trata a los países europeos clasificados como Mercados Desarrollados como una única entidad a efectos de construcción y mantenimiento de índices. Este enfoque refleja el alto grado de integración observado en los mercados europeos de renta variable, incluida la armonización de las infraestructuras de mercado, la armonización de las normativas y la accesibilidad transfronteriza. Además, reconoce la perspectiva de muchos inversores institucionales globales, que ven cada vez más a los Mercados Desarrollados de Europa como un panorama de inversión cohesivo y unificado. En consonancia con este marco, MSCI está recabando la opinión de los participantes en el mercado sobre si la regla de persistencia en virtud de los requisitos de tamaño y liquidez estándar debería aplicarse a los Mercados Europeos, como Grecia, al consultar sobre su posible reclasificación a la categoría de Mercado Desarrollado.
Accesibilidad del mercado de Bangladés
Se eliminaron los precios mínimos de todos los valores del mercado de renta variable de Bangladés, salvo dos. Además, los participantes en el mercado informaron que se ha resuelto la escasa liquidez del mercado de divisas.
Los participantes en el mercado han insistido mucho en que los problemas de invertibilidad seguirán presentes hasta que se eliminen todos los precios mínimos. Por ello, MSCI seguirá aplicando el tratamiento especial introducido en febrero de 2023. Este tratamiento especial aplaza los cambios de revisión del índice y la aplicación de eventos corporativos con el objetivo de reducir el número de cambios potenciales en los índices MSCI de Bangladés y mitigar las preocupaciones sobre la replicabilidad del índice.
MSCI sigue aceptando con interés los comentarios sobre la accesibilidad del mercado de Bangladés y podrá consultar a los participantes del mercado en caso de que se produzcan nuevos avances.
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Acerca de MSCI
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