À l'heure où les sociétés des marchés privés sont confrontées à un environnement de levée de fonds et de sortie plus difficile, les commanditaires (LP) exigent de la part des gestionnaires de fonds une plus grande transparence, des droits de gouvernance accrus et des accords de SPV plus souples. De fait, 86 % des professionnels des marchés privés déclarent avoir constaté une augmentation des demandes des LP pour des structures de SPV sur mesure au cours des 12 derniers mois, comme le révèle une nouvelle étude réalisée par CSC, le principal fournisseur mondial de solutions de gestion d'entreprise et de mise en conformité.
CSC¹ a interrogé 410 professionnels expérimentés des marchés privés provenant des secteurs du capital-investissement, du crédit privé, de l’immobilier et des infrastructures, afin d'étudier en quoi les exigences des investisseurs remodèlent les structures des SPV, les modèles opérationnels et les exigences d’exécution. Les résultats sont détaillés dans le dernier rapport publié par CSC, intitulé « SPV Global Outlook 2026: How LP demands and operational complexity are reshaping the SPV model ».
Cette étude révèle que le renforcement de la transparence et du reporting constitue désormais la principale exigence des LP, citée par 76 % des personnes interrogées. Le renforcement de la gouvernance et des droits d’approbation vient juste après, ainsi que la demande croissante de structures compartimentées et à actif unique. Les résultats indiquent que les LP considèrent de plus en plus les SPV comme des mécanismes de surveillance, de gouvernance et de contrôle renforcé de l’utilisation et de la gestion des capitaux, et non plus simplement comme des outils de structuration.
Le rapport indique par ailleurs un changement dans le rapport de force entre les LP et les commandités (GP), dans un contexte où les conditions de levée de fonds restent difficiles. Les fonds souverains ont été désignés comme les investissements ayant le plus tendance à exiger des montages de SPV sur mesure, ce qui montre l'importance accordée par les grands investisseurs institutionnels à une gouvernance spécialisée, à des obligations de reporting et à un soutien réglementaire.
« Ces dernières années, la levée de fonds a été difficile. Les investisseurs sont de plus en plus réticents à prendre des risques, et ils sélectionnent donc avec plus de discernement les GP auxquels ils allouent des capitaux », a expliqué James Donnan , Directeur général régional et responsable de la gestion des SPV pour la région Asie-Pacifique chez CSC. « Les LP exigent davantage de transparence et de contrôle, avec des structures mieux adaptées à leurs propres besoins en matière de gouvernance et de liquidité. Cela suppose que les gestionnaires fassent preuve d’une souplesse et d’une réactivité bien supérieures concernant la structure des SPV ».
Le rapport met également en évidence une demande croissante pour des SPV offrant une exécution plus rapide et une plus grande flexibilité en matière de liquidité. Une grande majorité des personnes interrogées (82 %) font part d'une demande accrue pour des SPV à actif unique, avec une exécution plus rapide comme principal facteur. Les SPV de continuation et de transfert figurent aussi parmi les structures les plus demandées par les LP, ce qui témoigne du rôle que les SPV peuvent jouer pour offrir aux investisseurs des options de liquidité tout en permettant aux gestionnaires de conserver une exposition à des actifs à fort potentiel de création de valeur.
« La rapidité est essentielle dans le domaine du capital privé », a déclaré Thijs van Ingen , responsable des marchés mondiaux chez CSC. « Les SPV à actif unique permettent aux gestionnaires de saisir rapidement une opportunité spécifique tout en donnant aux investisseurs une exposition plus ciblée et une due diligence simplifiée autour d’un actif identifié. Les gestionnaires ne cherchent pas à vendre des actifs à forte valeur simplement parce qu’ils ont atteint la fin du cycle de vie d’un fonds, et les investisseurs souhaitent de plus en plus pouvoir choisir soit de se désengager pour obtenir des liquidités, soit de conserver leur investissement plus longtemps s’ils continuent à percevoir un certain potentiel de création de valeur ».
Les accords de SPV devenant de plus en plus sur mesure et complexes en termes opérationnels, les entreprises favorisent désormais les modèles de gestion évolutifs, le reporting intégré, la fiabilité des données et l’expertise spécialisée au niveau international. CSC aide les sociétés des marchés privés à gérer ces exigences en leur proposant un modèle de gestion intégré, reposant sur une expertise locale, une gouvernance rigoureuse, un reporting cohérent et une exécution soutenue par la technologie. Cette approche permet aux gestionnaires de répondre aux attentes toujours plus nombreuses des investisseurs tout en réduisant les coûts opérationnels.
Téléchargez un exemplaire du rapport de CSC intitulé « SPV Global Outlook 2026: How LP demands and operational complexity are reshaping the SPV model » .
¹CSC, en partenariat avec Pure Profile, a interrogé 410 professionnels expérimentés des marchés privés intervenant dans des structures de véhicules à usage spécifique (SPV) liés au capital-investissement, au crédit privé, à l’immobilier et aux infrastructures. Les personnes interrogées étaient des professionnels de la région Asie-Pacifique, d’Europe (dont le Royaume-Uni) et des deux Amériques.
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