Indra Group (MAD:IDR) :
• Le carnet de commandes du quatrième trimestre 2025 s’est élevé à 8,329 milliards d’euros, portant le carnet de commandes annuel à 16,083 milliards d’euros (soit 122 % de plus qu’en 2024). Le carnet de commandes Défense s’est établi à 11,336 milliards d’euros, dépassant largement l’objectif de plus de 10 milliards d’euros fixé pour 2026.
• Le chiffre d’affaires a augmenté de 13 % en 2025 par rapport à 2024, avec des hausses à deux chiffres en glissement annuel dans les secteurs Défense, ATM et Mobilité. Le chiffre d’affaires a enregistré une hausse de 28 % en glissement annuel au dernier trimestre de l’année
• Le BAIIDA et le BAII ont enregistré des hausses respectives de 17 % et 18 % par rapport à l’année précédente, tandis que la rentabilité d’Indra Group s’est améliorée d’un demi-point de pourcentage, avec une marge de BAII de 9,5 % en 2025. La marge de BAII au quatrième trimestre s’est établie à 10,8 %.
• Le résultat net s’est élevé à 436 millions d’euros, soit une hausse de 57 % par rapport à 2024, tandis que la génération de trésorerie (FCF) s’est établie à 364 millions d’euros en 2025, contre 328 millions d’euros en 2024.
• Les investissements en R&D et innovation ont atteint 472 millions d’euros au cours de l’exercice 2025.
• La société se fixe des objectifs financiers pour 2026 supérieurs d’au moins 17 % à ceux fixés dans le plan stratégique 2024-2026 : plus de 7 milliards d’euros de chiffre d’affaires en monnaie locale, un BAII supérieur à 700 millions d’euros et un flux de trésorerie disponible supérieur à 375 millions d’euros.
• Indra Group annonce le versement d’un dividende de 0,30 € par action (soit plus de 20 % de plus que le dividende de 2024) prélevé sur les bénéfices enregistrés en 2025, payable le 9 juillet 2026.
• En décembre, l’acquisition d’une participation de 89,68 % dans le capital social de Hispasat, S.A. a été officialisée et la vente de l’unité Business Process Outsourcing (BPO) a été annoncée.
Ángel Escribano , président exécutif d’Indra Group, souligne que « les résultats de cette année confirment avec force la force industrielle que nous sommes en train de construire. Indra Group est aujourd’hui une entreprise parfaitement préparée pour mener à bien les grands programmes de défense dont l’Espagne et l’Europe ont besoin, grâce à des capacités technologiques, industrielles et en matière de talents uniques dans notre pays. Cette année, nous avons pris des mesures décisives pour consolider notre propre écosystème industriel avec la création d’Indramind, Indra Land Vehicles, Indra Space et Indra Weapons & Ammunitions, renforçant ainsi notre position d’acteur incontournable dans le domaine de la défense et de la sécurité au 21e siècle. Nous avons su anticiper, étendre notre empreinte industrielle et mobiliser l’écosystème technologique national afin d’aborder avec des garanties un moment historique pour notre autonomie stratégique. Ces résultats ne font pas que le prouver, ils nous inciteront à continuer d’accélérer notre développement sur les marchés nationaux et mondiaux ».
Quant à José Vicente de los Mozos directeur général d’Indra Group, il a rappelé que « nous avons achevé le plan stratégique Leading the Future avec un an d’avance, et ce en dépassant largement tous les objectifs que nous nous étions fixés. Nos performances en 2025 reflètent une entreprise plus forte et plus rentable, dotée d’une capacité d’exécution qui nous permet d’envisager 2026 avec des attentes vraiment exceptionnelles. Nous connaissons une croissance dans tous les secteurs d’activité, nous étendons notre présence mondiale et nous renforçons un projet industriel qui place Indra Group à la pointe des technologies de défense, de gestion du trafic aérien, de mobilité et d’information dans toute l’Europe ».
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Chiffres clés |
Exercice 2025
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Exercice 2024
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Variation (%) Publié / Devise locale |
4Q25 (millions d’euros) |
4Q24 (millions d’euros) |
Variation (%) Publié / Devise locale |
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| Carnet de commandes | 16.083 |
7.245 |
122.0 / 123.3 |
16.083 |
7.245 |
122.0 / 123.3 |
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| Entrées nettes de commandes | 12.778 |
5.356 |
138.6 / 140.2 |
8.329 |
1.654 |
403.5 / 404.4 |
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| Chiffre d’affaires | 5.457 |
4.843 |
12.7 / 14.2 |
1.845 |
1.443 |
27.9 / 28.8 |
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| BAIIA | 636 |
545 |
16.7 |
231 |
176 |
31.4 |
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| Marge de BAIIDA % | 11,7% |
11,3% |
0,4 pp |
12,5% |
12,2% |
0,3 pp |
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| Marge opérationnelle | 591 |
512 |
15,4 |
221 |
178 |
24,0 |
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| Marge opérationnelle % | 10,8% |
10,6% |
0,2 pp |
12,0% |
12,4% |
(0,4) pp |
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| BAII | 517 |
438 |
18.0 |
199 |
148 |
34.6 |
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| Marge de BAII % | 9,5% |
9,0% |
0,5 pp |
10,8% |
10,2% |
0,6 pp |
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| Bénéfice net | 436 |
278 |
57,0 |
145 |
93 |
55,3 |
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| Bénéfice par action de base (€) | 2,48 |
1,58 |
57,0 |
N/A |
N/A |
N/A |
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| Flux de trésorerie disponible | 364 |
328 |
11,0 |
307 |
234 |
N/A |
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| Endettement net | 583 |
(86) |
670 €m |
583 |
(86) |
670 €m |
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Les acquisitions ont contribué à hauteur de 321 millions d’euros au chiffre d’affaires en 2025, contre 52 millions d’euros en 2024. Les acquisitions de Totalnet et MQA ont contribué de manière non organique à Minsait, GTA, Deimos, CLUE, TESS Defence et AERTEC ont contribué à Defence, et Micronav et Global ATS ont contribué à ATM. |
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Caractéristiques principales
Le carnet de commandes en 2025 a atteint 16,083 milliards d’euros, dont 6,79 milliards d’euros provenant des programmes spéciaux de modernisation (SMP) et 1,429 milliard d’euros provenant de la consolidation de TESS Defence. Hors ces deux effets, le carnet de commandes aurait progressé de 9 % par rapport à 2024, grâce à une forte croissance à deux chiffres de l’ATM (plus de +23 %), ainsi qu’à une croissance solide de Minsait (+9 %), Mobility (+6 %) et Défense (+5 %). Le ratio carnet de commandes/chiffre d’affaires pour les douze derniers mois s’est établi à 2,95x, contre 1,50x un an plus tôt.
Le chiffre d’affaires en 2025 a augmenté de 13 %, toutes les divisions affichant une croissance considérable : Défense 23 %, ATM 23 %, Mobilité 10 % et Minsait 5 %. Le chiffre d’affaires a également augmenté dans toutes les divisions au quatrième trimestre 2025 : Défense 79 %, Mobilité 32 %, Minsait 10 % et ATM 2 %.
- Défense (+36 %) : le chiffre d’affaires a atteint 1,407 milliard d’euros, porté par une forte croissance en Espagne, dans la région AMEA et en Europe, soutenue par les véhicules terrestres (notamment TESS et les radars au Vietnam), les programmes spéciaux de modernisation, Eurofighter, l’espace (Galileo et Deimos) et les armes et munitions (Meteor).
- ATM (+12 %) : le chiffre d’affaires Air Traffic s’est élevé à 523 millions d’euros, avec une solide croissance à deux chiffres tirée par les Amériques (contrat radio aux États-Unis et au Canada iTEC) et l’Europe (contrat radar au Royaume-Uni)
- Mobilité (+10 %) : le chiffre d’affaires s’est élevé à 398 millions d’euros, avec des progrès notables dans la région AMEA (péages aux Philippines, chemins de fer saoudiens), en Europe (billetterie en Irlande) et en Espagne (billetterie et STI). La croissance s’est accélérée pour atteindre 32 % au quatrième trimestre, stimulée par une augmentation de 69 % dans les Amériques grâce aux contrats conclus pour l’aéroport de Lima (Pérou) et les péages aux États-Unis.
- Minsait (+5 %) : le chiffre d’affaires a atteint 3,129 milliards d’euros, avec de solides performances dans les secteurs civils, en particulier les administrations publiques et la santé (+12 %), les services financiers (+4 %) et l’énergie et l’industrie (+2 %).
Le chiffre d’affaires organique en 2025 (hors contribution inorganique des acquisitions et effet de change) a augmenté de 9 %, avec une croissance solide dans toutes les divisions : Défense 17 %, ATM 9 %, Mobilité 8 % et Minsait 6 %.
Les prises de commandes nettes en 2025 ont augmenté de 139 % (10 % hors SMP et TESS), avec une croissance significative dans toutes les activités, en particulier la Défense, principalement grâce aux segments Systèmes de défense aérienne et spatiale, Véhicules terrestres, Systèmes terrestres, projet FCAS, Armes et munitions et projet Eurofighter. Les prises de commandes ont également augmenté dans les segments ATM, grâce à la contribution du contrat de renouvellement des radios aux États-Unis, des radars de navigation aérienne au Royaume-Uni et des activités en Espagne, et Mobilité, grâce aux contrats de maintenance ferroviaire au Chili, à la gestion du trafic urbain en Irlande et au projet de péage en Colombie. Le ratio commandes/facturation par rapport au chiffre d’affaires s’est établi à 2,34x contre 1,11x en 2024.
La marge de BAIIDA en 2025 s’est établie à 11,7 % contre 11,3 % en 2024, avec une croissance du BAIIDA de 17 % en termes absolus. Cette amélioration reflète principalement la hausse des revenus dans toutes les divisions, en particulier Défense et ATM. Hors impact de TESS et du nettoyage exceptionnel d’un projet iNM en Europe centrale, la marge de BAIIDA 2025 aurait été de 12,2 %. Au quatrième trimestre 2025, la marge de BAIIDA a atteint 12,5 % (ou 14,3 % hors ces impacts), et le BAIIDA a progressé de 31 % en valeur absolue.
Le résultat net en 2025 s’est élevé à 436 millions d’euros, contre 278 millions d’euros en 2024, soit une croissance de 57 %, principalement due à l’amélioration opérationnelle et à l’impact ponctuel sur les résultats financiers résultant de l’augmentation de la valorisation de la participation dans TESS, entre autres facteurs.
Le flux de trésorerie disponible en 2025 s’est élevé à 364 millions d’euros, contre 328 millions d’euros en 2024. Au quatrième trimestre de l’année, la génération de trésorerie s’est élevée à 307 millions d’euros, contre 234 millions d’euros au cours de la même période de l’année précédente.
La dette nette s’est élevée à 583 millions d’euros en décembre 2025, contre une trésorerie nette positive de 86 millions d’euros en décembre 2024. Le ratio dette nette/BAIIDA LTM (hors impact de la norme IFRS 16) s’est établi à 1,0x (affecté par le paiement de Hispasat+Hisdesat, qui n’a pas contribué au BAIIDA) en décembre 2025, contre 0,2x en décembre 2024.
Les objectifs 2025 ont été largement dépassés, avec un chiffre d’affaires en monnaie locale de 5,53 milliards d’euros (+6 % par rapport à > 5,2 milliards d’euros), un BAII de 517 millions d’euros (+6 % par rapport à > 490 millions d’euros) et un flux de trésorerie disponible hors TESS et Hispasat+Hisdesat de 319 millions d’euros (+6 % par rapport à > 300 millions d’euros).
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