MSCI Inc. (NYSE : MSCI), l’un des principaux fournisseurs d’outils et de services d’aide à la décision critiques pour la communauté mondiale des investisseurs, a annoncé aujourd’hui les résultats de la révision de la classification du marché MSCI 2025.
Quelques points clés de l’examen de cette année pour MSCI :
- Prolongation de la consultation sur une éventuelle reclassification de la Bulgarie du statut de marché autonome à celui de marché frontalier
- Poursuite de la surveillance de la mise en œuvre et de l’adoption par le marché des mesures visant à améliorer l’accessibilité du marché des actions coréen, afin de déterminer si ces mesures ont reproduit les résultats des marchés de change offshore pleinement opérationnels, tels que ceux des marchés développés
- Annonces sur le statut de classification du marché grec
- Poursuite du suivi de l’accessibilité du marché des actions du Bangladesh
« MSCI s’engage à faire en sorte que ses classifications des marchés reflètent l’évolution de la réalité en matière d’accessibilité et d’investissabilité à l’échelle mondiale », déclare Raman Aylur Subramanian, responsable de la recherche et du développement des indices. « En 2025, nous avons constaté à la fois des progrès et des défis persistants sur l’ensemble des marchés, ce qui souligne l’importance de disposer de cadres transparents et fondés sur des règles pour guider nos évaluations de classification. Notre examen annuel continue de servir d’outil essentiel pour le dialogue avec les acteurs du marché et pour soutenir une plus grande transparence sur les marchés financiers mondiaux. »
Pour plus d’informations sur l’examen de la classification des marchés MSCI 2025, y compris les résultats de l’examen de l’accessibilité des marchés mondiaux MSCI 2025, rendez-vous sur : www.msci.com/market-classification.
Prolongation de la consultation sur la reclassification potentielle de la Bulgarie au statut de marché frontières
MSCI maintiendra la classification de la Bulgarie en tant que marché autonome et prolongera son examen en vue d’une reclassification potentielle au statut de marché frontières, la décision étant annoncée dans le cadre de l’examen de la classification des marchés MSCI 2026.
Les investisseurs institutionnels internationaux ont cité la liquidité limitée du marché, l’insuffisance des informations sur le marché et le sous-développement des infrastructures de négociation et de post-négociation comme des problèmes d’accessibilité au marché.
Le calendrier de l’adhésion de la Bulgarie à la zone euro et de l’adoption de l’euro ont en outre été considérés comme des facteurs clés pour déterminer le moment approprié pour une éventuelle reclassification de la Bulgarie, afin d’éviter tout problème opérationnel potentiel.
MSCI continue de recueillir des commentaires sur ce sujet jusqu’au 31 mars 2026 et annoncera sa décision dans le cadre de l’examen 2026 de la classification des marchés MSCI.
Accessibilité du marché coréen
De 2008 à 2014, MSCI a consulté les acteurs du marché mondial sur la reclassification potentielle de la Corée du statut de marché émergent à celui de marché développé. Les acteurs du marché avaient alors identifié la convertibilité limitée du won coréen sur le marché des devises offshore comme un obstacle majeur à son reclassement en tant que marché développé. À l’époque, d’autres problèmes d’accessibilité importants avaient été soulignés, notamment la rigidité du système d’identification qui rendait les transferts en nature et les transactions hors bourse fastidieux, ainsi que le manque d’instruments d’investissement disponibles en raison des restrictions sur l’utilisation des données boursières pour la création de produits financiers.
Récemment, les autorités coréennes ont mis en œuvre certaines mesures visant à améliorer l’accessibilité du marché boursier coréen.
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Marché des changes : un processus d’investissement mondial pleinement opérationnel, adapté à tous les types d’investisseurs mondiaux sur les marchés développés, nécessite des marchés des changes caractérisés par des devises entièrement convertibles, l’absence de contrôles des capitaux et l’existence de marchés onshore et offshore sans contraintes, profonds et liquides, qui permettent des écarts acheteur-vendeur étroits et garantissent la meilleure exécution possible. Il est important que cette liquidité soit suffisante pour soutenir des transactions importantes et urgentes, en particulier au moment du rééquilibrage des indices, lorsque les volumes de négociation atteignent des sommets. Les marchés des changes développés se caractérisent également par une large participation des investisseurs mondiaux, une transparence des prix en temps réel, des systèmes de règlement fiables et efficaces et l’accès à un large éventail d’instruments de couverture. Il reste à voir si les réformes limitées de la Corée, telles que l’allongement des heures d’ouverture des marchés, qui ne reflètent pas les pratiques actuelles des marchés développés, seront suffisantes pour permettre le développement complet du marché des changes.
À la suite de l’annonce faite en 2023 par le ministère de l’Économie et des Finances, la Corée a mis en œuvre plusieurs réformes du marché des changes. Celles-ci comprennent l’octroi aux institutions étrangères enregistrées (RFI) d’un accès au marché interbancaire des changes onshore à partir de janvier 2024 et l’extension des heures de négociation au cours du second semestre. Malgré ces réformes, les investisseurs estiment qu’il reste essentiel d’évaluer si les mesures mises en œuvre sont suffisantes, étant donné que les marchés développés se caractérisent généralement par des monnaies entièrement convertibles et des marchés des changes offshore et onshore actifs et sans contraintes. MSCI continuera à solliciter activement les retours des acteurs du marché afin d’évaluer l’efficacité et la comparabilité des réformes du marché des changes coréen par rapport aux pratiques d’exécution observées pour d’autres devises fortement négociées sur les marchés développés.
- Identifiants d’entité juridique : dans le cadre des réformes 2023 de la Commission des services financiers visant à améliorer l’accès des investisseurs étrangers, le certificat d’enregistrement des investisseurs (IRC) a été remplacé par les identifiants d’entité juridique (LEI), les obligations de déclaration pour les sociétés de valeurs mobilières étrangères utilisant des comptes omnibus ont été assouplies et le champ d’application des transactions de gré à gré (OTC) des investisseurs étrangers éligibles à la déclaration a posteriori a été élargi. Ces mesures sont entrées en vigueur fin décembre 2023. Des difficultés opérationnelles persistent toutefois dans le processus d’enregistrement. L’impact des mesures relatives aux comptes omnibus et aux transactions de gré à gré reste de plus limité, car ces mécanismes ne sont pas encore couramment utilisés.
- Disponibilité des instruments d’investissement : les investisseurs internationaux s’appuient de plus en plus sur un large éventail d’instruments tels que les ETF, les contrats à terme, les options, les swaps et les produits structurés pour soutenir leur processus d’investissement mondial avec des stratégies telles que l’exposition au marché, la couverture et l’équitisation. Ces outils sont essentiels pour un déploiement efficace des capitaux à l’échelle mondiale. Bien que les autorités de marché aient collaboré avec certains participants afin de rendre certains instruments disponibles sur le marché, la mise en place d’un environnement d’investissement ouvert est attendue, où l’accès aux produits dérivés et autres instruments serait illimité, conformément aux besoins des investisseurs et aux pratiques des marchés développés à l’échelle mondiale.
En outre, l’interdiction totale des ventes à découvert, remise en place en novembre 2023, a été levée le 31 mars 2025. La Corée avait précédemment mis en place une interdiction à l’échelle du marché en mars 2020, qui a été partiellement levée en mai 2021. Les améliorations réglementaires et techniques ont été accompagnées de la récente levée de l’interdiction afin de renforcer la surveillance des pratiques commerciales déloyales, y compris la vente à découvert illégale. Si l’activité du marché s’est redressée, les investisseurs restent préoccupés par la charge opérationnelle liée à la conformité et le risque de changements réglementaires soudains. MSCI continuera à suivre l’évolution de la situation afin d’évaluer la stabilité du marché et la cohérence du cadre réglementaire au fil du temps.
Pour rappel, les consultations en vue d’un éventuel reclassement exigent que toutes les questions aient été traitées, que les réformes aient été pleinement mises en œuvre et que les acteurs du marché aient eu suffisamment de temps pour évaluer de manière approfondie l’efficacité des changements.
Statut de la classification du marché grec
À la suite des améliorations et des réformes continues mises en œuvre par les autorités grecques et assimilées et testées par les acteurs du marché, les améliorations apportées aux critères de compensation et de règlement, de prêt de titres et de vente à découvert ont été reconnues dans le cadre de l’examen de l’accessibilité du marché 2025. Le marché grec a progressé dans son alignement sur les normes d’accessibilité au marché couramment observées dans les marchés développés en Europe. La Grèce répond en outre aux critères de développement économique des marchés développés.
À la suite des améliorations apportées aux exigences de taille et de liquidité du cadre de classification des marchés MSCI, une règle de persistance a été mise en œuvre, exigeant qu’au moins cinq entreprises répondent aux critères de l’indice standard des marchés développés pendant une période prolongée pour bénéficier d’un reclassement à la hausse. La Grèce ne répondait pas aux nouvelles exigences de persistance en matière de taille et de liquidité au moment de l’examen 2025 de la classification des marchés par MSCI.
MSCI traite toutefois les pays européens classés comme marchés développés comme une seule entité aux fins de la construction et de la maintenance des indices. Cette approche reflète le degré élevé d’intégration observé sur les marchés boursiers européens, notamment l’harmonisation des infrastructures de marché, l’alignement réglementaire et l’accessibilité transfrontalière. Elle tient en outre compte du point de vue de nombreux investisseurs institutionnels mondiaux, qui considèrent de plus en plus les marchés développés européens comme un paysage d’investissement cohérent et unifié. Conformément à ce cadre, MSCI sollicite l’avis des acteurs du marché pour déterminer si la règle de persistance prévue par les exigences standards en matière de taille et de liquidité doit être appliquée aux marchés européens, tels que la Grèce, lors de la consultation sur leur reclassement potentiel au statut de marché développé.
Accessibilité du marché du Bangladesh
Les prix planchers ont été supprimés pour tous les titres du marché actions du Bangladesh, à l’exception de deux d’entre eux. Les acteurs du marché ont en outre signalé que le problème de faible liquidité qui affectait auparavant le marché des changes onshore a été résolu.
Les acteurs du marché ont fortement insisté sur le fait que les problèmes d’investissabilité persisteront jusqu’à ce que tous les prix planchers soient supprimés. À ce titre, MSCI continuera d’appliquer le traitement spécial introduit en février 2023. Ce traitement spécial reporte les modifications de l’indice et la mise en œuvre d’événements d’entreprise visant à réduire le nombre de changements potentiels dans les indices MSCI Bangladesh et à atténuer les préoccupations relatives à la reproductibilité de l’indice.
MSCI continue d’accueillir favorablement les commentaires sur l’accessibilité du marché bangladais et pourra consulter les acteurs du marché en cas de nouveaux développements.
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À propos de MSCI
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